DUSTは誰が使うのか、1001倍レバレッジの意味

Source / Publication

• Midnight Network公式ドキュメント：DUST sponsorship / transaction resource
• Midnight Network公式：State of the Network August 2026
• Midnight Network公式：Seamless User Journey Through Abstraction
• Ascend公式ドキュメント：Architecture
• Ascend公式ドキュメント：Private Mainnet Beta
• Ascend公式ドキュメント：Margin Model
• Ascend公式ドキュメント：PnL / Leverage Basics
• Midnight Tokenomics and Incentives Whitepaper

一文概要：DUSTはすでにMidnight mainnetでtransaction resourceとして使われており、AscendもMidnight上でstate transitionをfinalizeする以上DUST消費と接続する。一方、Ascend公式サイトの「1001×」は現在の実運用上限ではなく、現行betaは最大10×であり、1001という数字の公式な由来は確認できない。

現在日付：2026-10-01 JST

1. DUSTはもう使われているのか

結論から言うと、

はい。DUSTはすでにMidnight mainnetで実際のtransaction fee resourceとして使われている。

これは将来構想だけではない。

Midnightの現行ドキュメントでは、DUSTを使ったtransaction sponsorshipの実装方法や、DUST利用時の具体的なエラーまで定義されている。

例として、

• InsufficientDustForRegistrationFee
• DustDoubleSpend
• InvalidDustSpendProof

などが存在する。

これはDUST spendが、whitepaper上だけの概念ではなく、ledger上の実装機能になっていることを示す。

2. NIGHTからDUSTを生成する仕組みも実装段階に入っている

Midnight公式は2026年8月時点で、

• NIGHTをDUST生成先へdesignationできる
• 1AM Wallet
• Gero Wallet

などからDUST生成設定を行えることを案内している。

つまり現在の基本構造は、

NIGHT
  ↓ designation
DUST address
  ↓
DUST generation
  ↓
Midnight transaction

である。

Midnight tokenomicsの中核である、

NIGHT = DUST生成能力

という構造は、すでに本番ネットワーク側へ入り始めている。

3. AscendでもDUSTを使っているのか

Ascendの技術資料では、概念的に次の流れが確認できる。

Cardano / EVM / Solana credential
        ↓
   order signing
        ↓
Ascend Matching Engine
        ↓
    Risk Engine
        ↓
 ZK proof / state transition
        ↓
     Midnight commit

Ascendでは、

• trading logic
• risk logic
• account state
• settlement state

がMidnight側で検証・確定される設計になっている。

Midnight上のtransaction executionにはDUSTが必要であるため、

AscendがMidnight mainnetへ実際にstate transitionをcommitするtransactionでは、DUSTが消費される

と考えてよい。

ただし、

Ascendが現在どのアドレスから、どれだけDUSTを使っているのか

については公開一次資料だけでは十分確認できない。

ここは未確認である。

4. では「誰のDUST」なのか

ここが重要である。

Midnightでは、DUSTは通常のtokenのように自由送金するものではない。

NIGHT holderが、自分のNIGHTから発生するDUSTの生成先を指定する。

その生成先は、

• 自分自身
• 他人
• DApp
• sponsor
• Capacity Exchange

でもよい。

したがって、

NIGHT holder
     │
     ├── 自分のDUST address
     │
     └── 他人 / DAppのDUST address
                 ↓
             DUST生成
                 ↓
       Midnight transaction

という構造になる。

5. Ascendで考えられるDUST供給モデル

Ascendの場合、大きく3つのモデルが考えられる。

現在のAscend Private Mainnet Betaでは、

• settlement fee = 0%
• deposit / withdrawalはnetwork gasのみ

という仕様が示されている。

このため推測ですが、現状ではAscend側あるいは関連sponsorがMidnight settlementに必要なDUSTを負担している可能性が高い。

ただし、

どのNIGHT addressがDUST生成元か

までは公開資料では確認できない。

したがって、ここは断定できない。

6. DUST sponsorshipとは何か

Midnightでは、ユーザー本人がNIGHTを持っていなくてもtransactionを実行できる。

DApp operatorや別のDUST holderが、ユーザーのtransactionをsponsorできるからである。

概念的には、

User
「NIGHTを持っていない」
        ↓
       DApp
        ↓
SponsorがDUSTを提供
        ↓
Midnight transaction

となる。

これはWeb2的なUXに近い。

一般ユーザーが、

• NIGHT
• DUST
• designation
• fee resource

を理解しなくても使える設計である。

7. Capacity Exchangeは何をしているのか

Midnight公式では、Sundae Labs Capacity Exchangeによって、

対応DAppのtransaction feeをUSDM等で支払い、裏側で必要なDUST capacityを確保する

仕組みが紹介されている。

重要なのは、

USDMをDUSTへ直接swapする

わけではないことである。

DUSTはtransferable tokenではない。

より正確には、

User
  ↓ USDM等

Capacity Exchange
  ↓ payment

NIGHT holder / sponsor
  ↓ designation

DUST生成
  ↓
User transactionをsponsor

という構造である。

8. NIGHT = 発電所、DUST = 電力という理解

Midnight tokenomicsは、非常に電力市場に近い。

NIGHT
=
発電設備

DUST
=
発電された電力

DUST address
=
蓄電池

Capacity Exchange
=
電力市場

という比喩がかなり正確である。

重要なのは、

DUSTそのものを保有資産として売買するのではなく、NIGHTのcapacityを経済的に利用する

ことにある。

9. AscendとCapacity Exchangeの相性

Ascendの利用者が毎回NIGHTを購入し、DUSTを生成してから取引する必要があるとUXは悪い。

理想的には、

Trader
  ↓
Ascend
  ↓
裏側でCapacity Exchange
  ↓
DUST sponsor
  ↓
Midnight settlement

となる。

ユーザー側から見れば、

Trading fee

だけを払えばよく、

DUSTは完全にabstractされる。

Ascendのような金融アプリほど、このgas abstractionの恩恵が大きい。

10. これがNIGHT価値へどう繋がるのか

理論的には、

Ascend利用増
↓
Midnight transaction増
↓
DUST消費増
↓
DUST generation capacity需要増
↓
NIGHT utility需要増

となる。

ただし、

DUST需要増
≠
必ずNIGHT価格上昇

である。

重要なのは、

• どれだけDUSTが余っているか
• DUST generation rate
• capacity marketplace価格
• sponsor競争
• NIGHT保有集中
• transaction当たりDUST消費量

である。

したがって今後は、

DUST usage data

が非常に重要になる。

11. 1001倍レバレッジは何なのか

Ascend公式サイトでは、

up to 1001×

という表現が使われている。

しかし、

なぜ1000倍ではなく1001倍なのかについて、公式な説明は確認できない。

したがって、

1001には明確な金融工学上の意味がある

とは現時点では言えない。

12. さらに重要なのは、現在1001倍を実際には使えないこと

Ascend Private Mainnet Betaの公式仕様では、

Leverage: Up to 10x

となっている。

また一般的なmargin modelでは、

typically 5x–50x

という範囲が示されている。

つまり現状は、

である。

したがって、

1001×は現在の実取引上限ではなく、将来的な製品上限またはmarketing headlineとして扱うのが妥当

である。

13. なぜ「1001」という数字なのか

ここからは推測である。

1001倍では、

\[ 1 / 1001 pprox 0.000999 \]

つまり、

\[ 約0.0999% \]

の価格変化で証拠金相当額がほぼ消える。

1000倍なら、

\[ 1 / 1000 = 0.001 \]

つまり、

\[ 0.1% \]

である。

金融工学上の差はほぼない。

そのため、

1001倍と1000倍の間に本質的なrisk differenceがあるとは考えにくい。

むしろ、

1000×

より、

1001×

の方が、

• 1000を超えている
• 記憶に残る
• headlineで差別化しやすい

というproduct / branding上の意味を持つ可能性がある。

ただしこれは推測であり、Ascend公式の説明は確認できない。

14. Ascendでは1001倍の意味が通常のBTC perpetualと少し違う

Ascendではprobability priceを取引する。

PnLは概念的に、

\[ PnL = Direction imes PositionSize imes (MarkPrice - EntryPrice) \]

となる。

例えば、

50.0%
↓
49.9%

という変化は、

0.1 percentage point

の変化である。

高レバレッジでは、こうした小さな確率変化でも大きな損益になる。

15. ただし「1001倍なら0.0999%で必ず清算」ではない

実際のliquidationは単純な、

1 / leverage

だけでは決まらない。

Ascendでは、

• maintenance margin
• market-specific risk parameters
• position notional
• mark price
• collateral value

などが清算条件に影響する。

概念的には、

\[ MaintenanceMargin = MaintenanceRate imes PositionNotional \]

となる。

したがって、

1001倍なら必ず0.0999%逆行で清算

と理解するのは正確ではない。

16. 1001倍より重要なのはrisk engine

Ascendで本当に注目すべきなのはheadlineの1001倍ではない。

重要なのは、

• initial margin
• maintenance margin
• liquidation engine
• insurance / backstop
• oracle price
• mark price
• volatility adjustment
• market-specific leverage cap

である。

特にprediction-style perpetualでは、

確率が短時間で大きく動く可能性がある。

そのため、

高レバレッジを安全に提供できるrisk engineか

の方が1001という数字そのものより遥かに重要である。

17. DUSTと1001倍を一緒に見ると面白い

Ascendの取引が増えると、

Trader数 ↑
↓
order / position更新 ↑
↓
Midnight state transition ↑
↓
DUST consumption ↑

になる。

つまりAscendのレバレッジ市場が活発になれば、

金融リスクはAscend risk engineが処理し、ネットワーク計算資源はDUSTが処理する

という二層構造になる。

Financial risk
↓
Ascend margin / liquidation engine

Network resource
↓
Midnight DUST

この分離は非常に面白い。

18. BWtakeが今後追うべき指標

DUSTの実需を見るには、次の数字が重要になる。

特に、

Ascend volume ÷ DUST consumption

は非常に重要な指標になる。

これにより、

1ドルの金融取引を処理するためにどれくらいMidnight network capacityが必要か

が分かる。

19. 現時点での整理

① DUSTはもう使われているのか

YES。

Midnight mainnet上のtransaction resourceとしてすでに使われている。

AscendもMidnight上でstate transitionをfinalizeする以上、DUST消費と接続している。

ただし、

現在Ascendで使われているDUSTが、具体的に誰のNIGHTから生成されているかは公開資料では特定できない。

② 誰のDUSTなのか

可能性としては、

Trader自身
Ascend
Capacity Exchange
外部NIGHT holder / sponsor

が考えられる。

現在のAscend betaのfee structureを見ると、

推測ですが、Ascend側または関連sponsorがDUSTを負担している可能性が高い。

ただし一次資料での確定はできない。

③ なぜ1001倍なのか

公式説明は確認できない。

数学的には、

1000× ≒ 0.1%
1001× ≒ 0.0999%

であり、差は極めて小さい。

したがって、

1001という数字に重要な金融工学上の意味がある可能性は低く、branding / marketing上の表現である可能性が高い。

ただしこれは推測である。

④ 現在1001倍を使えるのか

確認できない。

現行Private Mainnet Betaでは、

最大10倍

である。

一般risk docsでは、

通常5〜50倍

とされる。

したがって1001倍は、

現時点の運用値ではなく、将来上限またはheadline specification

と考えるのが妥当である。

20. 最終評価

今回の追加調査で最も重要なのは1001倍ではない。

より重要なのは、

DUSTがすでに実際に消費されるネットワーク資源になっている

ことである。

Midnightのtokenomicsは、

Whitepaper
↓
Testnet
↓
Mainnet
↓
DUST sponsorship
↓
Capacity Exchange
↓
DApp economic activity

という段階へ進んでいる。

したがって今後は、

NIGHTがDUSTを生成する

という設計思想を説明する段階から、

どのDAppがどれだけDUSTを消費しているか

を測る段階へ移る。

Ascendは、その最初期の重要な観測対象になる。

主要出典

• Midnight Network

https://midnight.network/

• Midnight Documentation

https://docs.midnight.network/

• Midnight State of the Network

https://midnight.network/blog/

• Ascend Market

https://www.ascend.market/

• Ascend Documentation

https://docs.ascend.market/

• Midnight Tokenomics and Incentives Whitepaper

Version 1.0, June 2025

作成日時：2026-10-01 JST