FBL | Future BioCybernetics Lab

現在日付: 2026-08-26 JST

1. 要旨

LayerZeroが発表した新取引基盤「ATLAS」は、単に新しいDEXを1つ立ち上げる構想ではない。

本質は、マッチング、リスク管理、清算、決済を一体化した取引インフラを、外部の取引所・アプリ・金融サービスにバックエンドとして提供することにある。

LayerZeroはATLASを「universal backend for global markets」と位置づけている。独自フロントエンドを持たないヘッドレス型であり、既存の取引プラットフォームや新規サービスがATLASを利用して市場を構築できる。

したがってATLASは、Hyperliquidのような「巨大な一つの取引所」を直接コピーするのではなく、多数の取引所や市場が共有できる取引基盤そのものを取りにいく戦略と理解した方が正確である。

2. ATLASとは何か

ATLASは、LayerZeroがZero上で展開する取引基盤である。

主な機能は以下のとおり。

機能	役割
Matching	売買注文の照合
Risk	証拠金・ポジション等のリスク管理
Clearing	取引後の債権債務整理
Settlement	最終的な決済
Market infrastructure	取引プラットフォーム、市場作成者、マーケットメイカーの接続

従来は、これらの機能を取引所側が個別に構築するケースが多い。

ATLASでは、それらを共通基盤としてまとめ、外部事業者が利用できるようにする。

これにより、取引プラットフォーム側は、必ずしもゼロから独自のmatching engineやclearing systemを開発する必要がなくなる。

3. 最大の特徴は「Headless Exchange」

ATLASの重要な特徴は、独自のユーザー向けフロントエンドを持たないことである。

構造を単純化すると次のようになる。

ユーザー
  ↓
各種フロントエンド
  ├─ GTE
  ├─ Bullish
  ├─ defined.fi
  ├─ TrueNorth
  ├─ 将来のDEX
  ├─ 証券・ブローカー
  └─ FinTech
  ↓
ATLAS
  ├─ Matching
  ├─ Risk
  ├─ Clearing
  └─ Settlement
  ↓
Zero

これは一般的なDEXの構造とは異なる。

Hyperliquidでは、Hyperliquid自身がユーザー接点を持つ強力な取引所であり、その上にBuilder CodesやHIP-3を通じて外部開発者や市場作成者を取り込む。

一方ATLASは、最初から「取引所を作る人のための取引所インフラ」として設計されている。

4. 「金融市場版AWS」と考えると理解しやすい

ATLASを理解する上では、DEXというよりもAWS型のインフラ事業と考えると分かりやすい。

AWSは自分自身がNetflixになるのではなく、多数のサービスに計算資源やインフラを提供する。

ATLASも同様に、自らが巨大な取引所ブランドになることより、

ATLAS
  ↓
Exchange A
Exchange B
Broker C
RWA Platform D
Wallet E

という形で、複数の金融サービスの共通バックエンドになることを目指している。

この場合、エンドユーザーは「ATLASを使っている」という認識すら持たない可能性がある。

それでも裏側で大量の取引を処理できれば、ATLASは巨大な金融インフラになり得る。

5. 20万TPSはどう評価すべきか

LayerZeroはATLASについて、稼働開始時点で200,000 transactions per secondの処理能力を用意すると説明している。

また公開環境を模した試験では、中央値1ms未満の遅延を示したとしている。

ただし、ここは慎重に評価する必要がある。

確認できること

LayerZero公式が20万TPSをlaunch capacityとして提示している。
テスト環境でsub-millisecond median latencyを報告している。

確認できないこと

現時点でATLAS本番環境が継続的に20万TPSを実処理した実績。
大規模な市場ストレス時でも同等性能を維持できるか。
数年単位での障害率・最終性・流動性環境を含めた実運用評価。

したがって「ATLASはすでに20万TPSを実現している」という表現は適切ではない。

正確には、20万TPSを初期提供能力として掲げ、そのための技術基盤を公開している段階である。

6. 背景にあるZero

ATLASの性能基盤となるのがLayerZeroの新しいブロックチェーン「Zero」である。

Zeroの重要な設計思想は、ExecutionとVerificationの分離にある。

概念的には、

Block Producer
  ↓
大量の処理を実行
  ↓
証明を生成

Validator
  ↓
証明を検証

という役割分担を採る。

またZeroは複数のZoneを用いるマルチコア型の設計を掲げており、異なる処理領域を並列化することを狙っている。

たとえば、

Zone A: ATLAS
Zone B: Payments
Zone C: General Compute

という分離が可能になる。

LayerZeroはZone単位で非常に高い処理性能を目標としているが、これも現時点では本番ネットワークにおける長期実証済み性能と同一視しないことが重要である。

7. Hyperliquidとの比較

ATLASはしばしばHyperliquidの対抗馬と表現される。

確かに両者には、

高性能取引基盤
外部ビルダー参加
第三者による市場作成
ネイティブトークンによる価値捕捉

という共通点がある。

しかし事業モデルは大きく異なる。

項目	Hyperliquid	ATLAS
基本モデル	垂直統合DEX	Headless Exchange Infrastructure
ユーザー向けUI	あり	原則なし
Matching	HyperCore	ATLAS
Clearing	HyperCore	ATLAS
Settlement	Hyperliquid系基盤	Zero
外部アプリ	Builder Codes	Trading Venue
市場作成	HIP-3	Market Creator
ネイティブToken	HYPE	ZRO
現在の流動性	巨大	初期段階
戦略	自社市場を巨大化	他社市場の共通基盤になる

8. Builder CodesとHIP-3

Hyperliquidもすでに外部開発者・市場作成者を取り込む仕組みを持っている。

Builder Codes

外部アプリがHyperliquidへ注文をルーティングし、そのアプリが手数料を受け取る仕組み。

つまりHyperliquidは、自社フロントエンドだけでなく、外部アプリからの取引フローを取り込める。

HIP-3

第三者が独自のPerpetuals市場を作成できる仕組み。

市場作成者は、対象資産やOracle、レバレッジなどの市場仕様を定義できる。

この点はATLASと似ている。

ただしHyperliquidは、

「まず強力な自社取引所を作り、その上を開放する」

アプローチである。

一方ATLASは、

「最初から取引所機能そのものを外部インフラとして提供する」

アプローチである。

9. 両者の思想の違い

両者の方向性を簡略化すると、

Hyperliquid
Exchange
  ↓
Platform化

に対し、

ATLAS
Infrastructure
  ↓
多数のExchange

となる。

Hyperliquidは「巨大な一つの市場」を中心にネットワーク効果を強める。

ATLASは「多数の市場の背後で動く共通エンジン」を狙う。

したがって、ATLASが成功するために必ずしもHyperliquidの既存ユーザーを直接奪う必要はない。

多数の取引所・RWAサービス・FinTechがATLASを利用するだけでも大きなネットワークになり得る。

10. ATLASが本当に狙っている市場

ATLASの対象は暗号資産Perpsだけではない。

LayerZeroは、

equities
credit
commodities
prediction markets

なども視野に入れている。

したがって本当のターゲットは、

24時間365日稼働するグローバルなオンチェーン金融市場

と考えた方がよい。

暗号資産DEXはその最初のユースケースの一部にすぎない可能性がある。

11. LayerZero既存事業との接続

LayerZeroの強みは、ATLAS単体ではなく、既存のクロスチェーン資産基盤と結合できる点にある。

代表がOFTである。

OFTは複数チェーン間で同一トークンを扱うためのLayerZeroの標準であり、ステーブルコインやトークン化資産との親和性が高い。

LayerZeroの全体像は、将来的には次のように整理できる。

Asset Issuance
  ↓
OFT
  ↓
LayerZero Messaging
  ↓
Zero
  ↓
ATLAS
  ↓
Trading / Clearing / Settlement

つまりLayerZeroは、

資産を発行する → チェーン間を移動する → 市場で取引する → 清算する → 決済する

という金融市場の一連の流れを、自社エコシステム内部へ取り込もうとしていると読める。

12. ZROのTokenomics

ATLASでは手数料が一律モデルで徴収される。

Trading Venueは、取引高やZROステーキング量などに応じて20〜65%のfee rebateを受ける。

残余部分は、

25%
  ↓
Market Creator

75%
  ↓
ZRO Buyback & Burn

に振り分けられる。

さらにTrading VenueはZROをステークすることで、より高い手数料還元tierへ移行できる。

最上位tierでは、ZRO供給量に対してかなり大きなstakeが要求される構造になっている。

これはZROに対して、

ステーキング需要
手数料経済
Buyback
Burn

という複数のvalue capture mechanismを与える。

13. ZROの価値捕捉構造

LayerZeroは現在、ZROを単なるガバナンストークンではなく、エコシステム利用量と価値を結び付ける資産へ変えようとしている。

概念的には、

LayerZero Messaging
   ↓
Stargate
   ↓
Zero
   ↓
ATLAS
   ↓
Fees
   ↓
Buyback / Burn
   ↓
ZRO

という構造になる。

今回のATLAS発表後にZROが大きく上昇したのも、市場がこのvalue capture構造を再評価した可能性がある。

ただし、ZRO価格上昇の原因をATLAS単独に帰属させることはできない。

価格形成には市場全体の地合い、ポジショニング、需給、期待先行など複数要因が作用するためである。

14. 現時点ではHyperliquidが大幅先行

現在の実績面ではHyperliquidが明確に先行している。

Hyperliquidにはすでに、

大規模なユーザーベース
深い流動性
Market Maker
HIP-3
Builder ecosystem
高い取引量

が存在する。

一方ATLASは、

architecture
initial partners
benchmark
token incentive design

が示された初期段階である。

したがって現時点で、

「ATLASがHyperliquidを超えた」 あるいは 「Hyperliquidの代替が完成した」

と判断する根拠はない。

15. それでもATLASには別の勝ち筋がある

ATLASはHyperliquidのユーザーを奪わなくても成功できる。

たとえば、

Bullish
Exchange A
Broker B
Bank C
RWA Platform D
Wallet E

がそれぞれ独自ブランド・独自UIを維持したままATLASをバックエンドに採用すればよい。

この構造ではATLASは表面に出てこない。

しかし取引量はATLASに集約される。

これはVisa、AWS、Cloudflareのようなインフラ型企業に近い。

ユーザーに直接ブランドを認識されなくても、裏側の重要インフラを押さえることで巨大な価値を形成できる。

16. 将来の競争構造

将来は、

「Hyperliquid vs ATLAS」

という単純なDEX戦争ではなく、

オンチェーン金融市場をどのアーキテクチャで構築するか

という競争になる可能性がある。

Global On-chain Markets
          │
 ┌────────┴────────┐
 │                 │
Vertical           Infrastructure
Integration        Layer
 │                 │
Hyperliquid        ATLAS / Zero
 │                 │
HyperCore          Exchange A
HyperEVM           Exchange B
HIP-3              Broker C
Builder Codes      Bank D

つまり、

Hyperliquid = 強力な垂直統合型市場
ATLAS = 多数の市場を支える水平インフラ

という2つのモデルが並存する可能性がある。

17. Cardanoから見たATLAS

CardanoはATLASの直接的な競合ではない。

むしろ、将来的な相互運用性次第では補完関係になり得る。

概念的には、

Cardano Native Assets
        ↓
Cross-chain connectivity
        ↓
LayerZero / OFT
        ↓
ATLAS
        ↓
Global Liquidity

という経路が成立する可能性がある。

CardanoがLeios等でL1処理能力を高める一方、LayerZero/ATLASがグローバル流動性・市場接続・取引インフラを提供するのであれば、両者は競争というより異なる層を担当する。

ただし、ATLASがCardanoネイティブ資産へどの形で正式対応するかは、2026-08-26時点では確認できない。

ここは未確認事項として扱う必要がある。

18. 5段階シナリオ分析

対象期間は概ね2026〜2030年。

以下の確率はCGTAによる推定であり、公式予測ではない。

Scenario	内容	推定確率
S5	ATLASが金融市場の「AWS」となり、CEX・DEX・RWA・金融機関に広範採用される	15%
S4	有力なInstitutional / Headless Exchange基盤となり、Hyperliquidと並存する	30%
S3	一定の市場を確保するが、Hyperliquid等の流動性優位は崩せない	35%
S2	技術性能は高いが、流動性・規制・採用獲得で苦戦する	15%
S1	Zero/ATLASの本番性能・安全性・経済性が期待を下回りニッチ化する	5%

最も可能性が高いのはS3〜S4の範囲と考える。

ATLASがHyperliquidを完全に置き換えるよりも、異なる市場構造を担う大型インフラとして並存する可能性の方が高い。

19. BWtake視点での結論

今回のニュースを一文で整理すると、

LayerZeroは「クロスチェーン通信会社」から、「資産発行・移動・取引・清算・決済」を一体で支えるオンチェーン金融インフラ企業へ拡張しようとしている。

という話である。

ATLASとHyperliquidの競争は、単純なTPS競争ではない。

より本質的には、

巨大な一つの取引所を作るHyperliquid

無数の取引所が使う共通エンジンを作るATLAS

という金融市場アーキテクチャの競争である。

今後の観測ポイントは、

ATLAS本番環境での実TPS・latency
初期パートナーの実取引量
Market Creatorの増加
ZRO stakeとfee rebateの利用状況
ZRO buyback / burnの実績
RWA・株式・信用市場への展開
Hyperliquid HIP-3との市場作成競争
LayerZero/OFT経由のクロスチェーン資産流入
Zeroネットワークの安定性
規制産業・機関投資家の採用

である。

この10項目が揃って伸び始めれば、ATLASは単なるDEX競合ではなく、オンチェーン金融市場のバックエンド標準候補として評価すべき段階に入る。

Fact Check / 留意事項

ATLASの20万TPSはLayerZero公式が示すlaunch capacityであり、長期本番実績とは区別する。
sub-millisecond latencyも公開環境を模した検証値であり、本番環境での恒常性能を保証するものではない。
Hyperliquidは既に実流動性・ユーザー・HIP-3・Builder ecosystemを持つため、現在の成熟度ではATLASより大幅に先行している。
ZRO価格上昇をATLAS発表のみの結果と断定することはできない。
CardanoとATLASの将来的接続は可能性として論じられるが、ATLASによるCardanoネイティブ資産の正式対応状況は2026-08-26時点で未確認。

Sources

Primary Sources

LayerZero, "Introducing Atlas"

- https://layerzero.network/blog/introducing-atlas

LayerZero, "Atlas"

- https://layerzero.network/atlas

LayerZero, "Zero"

- https://layerzero.network/zero

LayerZero, "The ZRO Token"

- https://layerzero.network/blog/the-zro-token

Hyperliquid Documentation, "Builder Codes"

- https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/trading/builder-codes

Hyperliquid Documentation, "HIP-3: Builder-Deployed Perpetuals"

- https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/hyperliquid-improvement-proposals-hips/hip-3-builder-deployed-perpetuals

Secondary Source

CoinPost, 「レイヤーゼロ、新取引基盤『アトラス』発表　ハイパーリキッドの対抗馬との見方も」

- 2026-08-26

Epoch Reference

Cardano epoch reference file

- EPOCH 651: 2026-08-23 06:44:51 JST - 2026-08-28 06:44:51 JST

FBL Observation

ATLASは、個別ブロックチェーンのTPS競争よりも一段上のレイヤーにある。

重要なのは、

「どのチェーンが最速か」ではなく、「誰が世界中の資産・市場・流動性・決済を接続する標準層になるか」

という競争への移行である。

LayerZeroがATLASによって成功するなら、ブロックチェーン産業は今後、

L1競争 → 相互運用競争 → 市場インフラ標準競争

へ進む可能性がある。

これはFBLの継続観測テーマとして価値が高い。